預(yù)計(jì)2025年車樁比降至2.2:1，對(duì)應(yīng)新增充電樁數(shù)量4年CAGR超過54%。技術(shù)層面關(guān)注充電樁大功率化、智能化和網(wǎng)聯(lián)化，運(yùn)營層面關(guān)注精細(xì)化數(shù)字運(yùn)營能力帶來的充電樁利用率提升以及多樣化的盈利模式。
云悅觀點(diǎn)1：預(yù)計(jì)2025年車樁比降至2.2:1，對(duì)應(yīng)新增充電樁數(shù)量4年CAGR超過54%。技術(shù)層面關(guān)注充電樁大功率化、智能化和網(wǎng)聯(lián)化，運(yùn)營層面關(guān)注精細(xì)化數(shù)字運(yùn)營能力帶來的充電樁利用率提升以及多樣化的盈利模式。
云悅觀點(diǎn)2：硬件端的價(jià)值核心在于充電模塊，高壓快充的趨勢(shì)將帶來充電模塊新需求。充電模塊未來10年總產(chǎn)值將超過3000億元，關(guān)注充電模塊大功率升級(jí)以及散熱技術(shù)演進(jìn)帶來國產(chǎn)化機(jī)遇。
云悅觀點(diǎn)3：V2G（車輛到電網(wǎng)）模式具有減緩電網(wǎng)供電壓力、節(jié)省充電成本等優(yōu)勢(shì)，但受制于電池衰減；隨著電池循環(huán)壽命的延長，V2G雙向充電樁作為連接電網(wǎng)與電動(dòng)汽車的樞紐將有較大的增量空間。
云悅觀點(diǎn)4：換電模式具有補(bǔ)能耗時(shí)短、電網(wǎng)調(diào)峰等優(yōu)勢(shì)，與充電模式在不同應(yīng)用場(chǎng)景形成互補(bǔ)；電池資產(chǎn)的運(yùn)營管理是換電模式的“勝負(fù)手”，關(guān)注BaaS模式下綜合實(shí)力強(qiáng)勁的第三方電池資產(chǎn)管理公司。
隨著新能源汽車銷量快速增長，新能源汽車的補(bǔ)能焦慮將成為主要矛盾，充換電行業(yè)迎來快速發(fā)展期。今年7月，國家能源局表示，正在加快電動(dòng)汽車充電設(shè)施的建設(shè)，截至今年6月，已累計(jì)建成392萬臺(tái)，形成全球最大規(guī)模的充電基礎(chǔ)設(shè)施。2025年將滿足超過2000萬輛電動(dòng)汽車的充電需求。
1.需求和政策雙輪驅(qū)動(dòng)
新能源汽車的滲透率有望在2025年超過30%，由此帶來巨大的補(bǔ)能需求，充、換電設(shè)施建設(shè)與運(yùn)營蘊(yùn)藏巨大機(jī)會(huì)。2020年，充電設(shè)施納入七大新基建領(lǐng)域中；2021年以來，相關(guān)政策不斷推出，政府工作報(bào)告明確提出要增加充電樁、換電站等設(shè)施。
2.充、換電雙千億市場(chǎng)空間
截至2021年底，全國新能源汽車保有量784萬輛，充電樁保有量261.7萬臺(tái)，車樁比3:1，仍存在較大的缺口。根據(jù)測(cè)算，2025年車樁比將下降至2.2:1。預(yù)計(jì)到2025年新能源汽車保有量增加至3224萬輛，充電樁保有量將增加至1466萬臺(tái)。2021-2025年新增充電樁數(shù)量年均復(fù)合增長率將達(dá)54%。
參照國家電網(wǎng)充電樁招標(biāo)價(jià)格，直流充電樁平均價(jià)格約 10 萬元/臺(tái)，交流充電樁平均價(jià)格約1.8 萬元/臺(tái)，假設(shè) 2022-2025 年交、直流充電樁占比保持約 6：4，按此估算得出，2022-2025 年充電樁市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá) 1241 億元、1347 億元、1482 億元、2045 億元。
根據(jù)中信證券預(yù)測(cè)，2025 年新建換電站數(shù)量將突破1萬座，保有量突破3萬座。2025年換電站設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá) 402 億元，用電市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá) 138 億元，運(yùn)營市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá) 606 億元，換電市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)超過千億。
3.充、換電互為補(bǔ)充，協(xié)同發(fā)展
目前補(bǔ)能方式主要有交流慢充、直流快充和換電三種方式。
交流充電樁的輸入電壓為 220V，充電功率多為 7kW，一般需要 8-10 小時(shí)才能充滿電，大多安裝在居民小區(qū)的停車場(chǎng)內(nèi)。此外，交流充電樁的結(jié)構(gòu)和技術(shù)較為簡單，安裝成本不高，不含線路改造和擴(kuò)容時(shí)每個(gè)交流充電樁的安裝成本僅需800-1200元。
直流充電樁輸入電壓為 380V，充電功率可高達(dá) 60kW，正常情況下充滿電只需20-90 分鐘。直流充電樁的造價(jià)成本由于復(fù)雜的技術(shù)和設(shè)備等原因較高，只適用于那些對(duì)充電時(shí)間要求較高的場(chǎng)景，如出租車、公交車等，同時(shí)集中式的充電站或加油站也一般安裝直流樁。
換電是指通過直接更換電池來補(bǔ)充電能的模式，主要通過集中型充電站對(duì)大量電池進(jìn)行集中存儲(chǔ)、集中充電、統(tǒng)一配送，再于電池配送站內(nèi)對(duì)電動(dòng)車提供電池更換服務(wù)。
與充電模式相比，換電模式的主要優(yōu)勢(shì)為補(bǔ)能效率高，一般用時(shí)不超過5分鐘，因此對(duì)運(yùn)輸效率要求較高的商用車來說，應(yīng)用路徑較為清晰。但相比充電模式，換電站前期投入成本和后期運(yùn)營成本較高，同時(shí)由于電池型號(hào)多樣、換電方式不同等原因，換電仍面臨技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、稅收政策、換電站建設(shè)管理規(guī)范等問題。
充電樁產(chǎn)業(yè)鏈的上游為充電樁元器件供應(yīng)商和設(shè)備集成商，中游為充電運(yùn)營商，下游服務(wù)端為第三方充電聚合平臺(tái)。其中設(shè)備生產(chǎn)商和充電運(yùn)營商是充電樁產(chǎn)業(yè)鏈中最主要的環(huán)節(jié)。
中國充電基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)圖譜
1. 上游設(shè)備廠家競(jìng)爭(zhēng)較為充分，核心看充電模塊
從成本結(jié)構(gòu)來看，充電模塊是充電樁的硬件設(shè)備中最核心的部分，其成本占比約為45%~55%，充電模塊的核心是IGBT功率開關(guān)，其占充電模塊成本的20%以上。由于技術(shù)門檻較高，我國目前在高端IGBT上還不能實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化生產(chǎn)。IGBT市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較為集中，主要競(jìng)爭(zhēng)者包括英飛凌、三菱、富士電機(jī)、安森美、瑞士ABB等。
整體來看，充電樁設(shè)備的同質(zhì)化程度較高，各個(gè)設(shè)備廠家圍繞細(xì)分市場(chǎng)做一些場(chǎng)景化的創(chuàng)新和解決方案創(chuàng)新。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)充電樁設(shè)備廠家數(shù)量超過300家，屬于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，而且較為分散。
2.中游運(yùn)營商集中度較高，考驗(yàn)綜合運(yùn)營效率、投建模型和資金實(shí)力
根據(jù)充電場(chǎng)景劃分，運(yùn)營商可以分為“在途充電運(yùn)營商”和“目的地充電運(yùn)營商”兩大類。“在途充電”指的是用戶在主動(dòng)行使路途中前往集中式大型充電站進(jìn)行充電，可以類比加油站，目前在途充電服務(wù)對(duì)象是運(yùn)營車輛為主，充電設(shè)備以直流快充居多，運(yùn)營商進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)間較早，充電設(shè)備單價(jià)成本高，主營業(yè)務(wù)通常也包含銷售充電樁，代表企業(yè)有特來電、星星充電、深圳車電網(wǎng)等；“目的地充電”是指利用寫字樓或、小區(qū)停車場(chǎng)、商業(yè)場(chǎng)館等目的地場(chǎng)景的的充電樁進(jìn)行的充電，服務(wù)對(duì)象更多是新能源私家車，市場(chǎng)需求起步較晚，代表企業(yè)有匯充電、依威能源等行為?！霸谕境潆姟焙汀澳康牡爻潆姟蓖桨l(fā)展，滿足車主不同場(chǎng)景需求。
充電運(yùn)營商按充電場(chǎng)景分類
根據(jù)充電樁運(yùn)營模式劃分，運(yùn)營商主要分為三大類：專業(yè)化運(yùn)營商、電力國有企業(yè)和整車企業(yè)。
當(dāng)前充電樁運(yùn)營的主流模式仍為專業(yè)運(yùn)營商主導(dǎo)。專業(yè)運(yùn)營商占公共充電樁運(yùn)營市場(chǎng)份額的75%以上，如特來電、星星充電、車電網(wǎng)、依威能源、匯充電等；以能源、電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主業(yè)的國有企業(yè)占公共充電樁運(yùn)營市場(chǎng)份額的 20%-25%，如國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國普天等；以推廣新能源汽車產(chǎn)品為主要目的的整車廠占公共充電樁市場(chǎng)份額低于5%，如特斯拉、蔚來、上汽、比亞迪、小鵬等。
充電樁運(yùn)營具有顯著的規(guī)模效應(yīng)，導(dǎo)致了較高的集中度。從充電樁數(shù)量來看，前五大公共充電樁民營運(yùn)營商中，特來電和星星充電占據(jù)了80%的份額。公共充電樁TOP5民營運(yùn)營商（截至2022年6月，萬臺(tái)）
數(shù)據(jù)來源：中國電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟
<p style="margin-top: 0px; margin-bottom: 16px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; clear: both; min-height: 1em; color: rgb(34, 34, 34); font-family: system-ui, -apple-system, BlinkMacSystemFont, "Helvetica Neue", "PingFang SC", "Hiragino Sans GB", "Microsoft YaHei UI", "Microsoft YaHei", Arial, sans-serif; font-size: 17px; letter-spacing: 0.544px; text-align: justify; white-space: normal; backgr
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